L’été est traditionnellement synonyme de farniente, mais pour les marchés financiers, c’est surtout la saison basse. Historiquement, dès que les beaux jours arrivent, l’activité de trading chute : les professionnels comme les particuliers coupent leurs écrans. Ce phénomène de saisonnalité est d’ailleurs très bien documenté (notamment dans la célèbre étude « Gone fishin’: Seasonality in trading activity and asset prices »), qui montre une baisse spectaculaire des volumes d’échanges sur les bourses mondiales durant les mois d’été.
L’Europe n’échappe pas à la règle. Les données d’Euronext montrent qu’en moyenne, la liquidité baisse de 8,5 % pendant les vacances d’été, avec un plongeon supplémentaire de 10 % en août par rapport à juillet (Euronext Cash Market Data). Moins de volumes, moins de participants, moins de liquidité : c’est le scénario classique de la torpeur estivale.
Pourtant, cette fameuse « faiblesse estivale » est de moins en moins une fatalité. Ces dernières années, plusieurs types de placements ont prouvé qu’ils pouvaient générer des rendements stables, peu importe le calendrier. Alors, le ralentissement de l’été est-il toujours un problème pour votre portefeuille ? Pour le savoir, comparons trois grandes classes d’actifs et leur résistance face aux vacances.
1. Les livrets et dépôts bancaires : Le choix de la tranquillité (mais à quel prix ?)
Les dépôts à terme et les livrets bancaires ne sont pas des outils de performance, mais plutôt des coffres-forts pour votre trésorerie. Leur rémunération dépend mécaniquement des taux directeurs de la Banque Centrale Européenne (BCE) et de la politique interne de chaque banque. Le rendement s’ajuste donc au rythme de la politique monétaire, pas des saisons.
Certes, le fait que l’activité économique ralentisse en été réduit la tendance des épargnants à faire jouer la concurrence (on change moins de banque entre deux baignades). Mais cela n’influence pas les taux d’intérêt en soi. Comme les livrets ne sont pas cotés sur un marché en continu, ils se fichent éperdument des baisses de volumes du mois d’août.
Le vrai problème ? C’est une illusion de sécurité. Dans la grande majorité des cas, le rendement brut affiché par votre banque reste inférieur au taux d’inflation réel. Concrètement, cela signifie que même si les chiffres sur votre écran augmentent légèrement, votre pouvoir d’achat, lui, diminue. Laisser dormir tout son argent sur ces livrets revient à accepter de perdre de la valeur, été comme hiver.
C’est stable pour votre tranquillité d’esprit, mais c’est un calcul perdant pour votre liberté financière. De plus, si la BCE décide de baisser ses taux en plein mois de juillet, votre rendement fondra encore plus vite, été ou pas.
2. Les obligations européennes : Attention aux vagues d’août
Les obligations d’État et d’entreprises européennes sont très sensibles au manque de liquidité estival. En août, le marché obligataire tourne au ralenti car les grands investisseurs institutionnels désertent les bureaux (notamment en France et en Allemagne), ce que confirment régulièrement les analyses de grandes banques comme Barclays.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes : si l’on regarde l’indice de référence ICE BofA Euro Corporate (qui suit la performance des obligations des entreprises européennes), le mois d’août est historiquement l’un des plus compliqués de l’année. Les rendements moyens y sont d’environ -0,05 % à -0,12 % selon les cycles de taux sur les deux dernières décennies.
Pourquoi ? Parce qu’en juillet et août, les volumes s’essoufflent sur le Vieux Continent. Les courtiers sont moins enclins à garder des titres en inventaire, les carnets d’ordres se vident et les écarts de prix (le bid-ask spread) se creusent. Si vous devez revendre ou acheter des obligations au cœur de l’été, vous risquez de subir ce manque de liquidité et de faire une mauvaise affaire.
3. Le crédit privé (et le P2P Lending) : L’alternative déconnectée des marchés
Le crédit privé consiste à prêter directement de l’argent aux PME. C’est un univers qui offre une « prime d’illiquidité », totalement déconnectée des cycles des marchés financiers traditionnels. Contrairement aux actions ou aux obligations cotées, le crédit privé ne subit pas la volatilité quotidienne ni l’humeur des traders.
Ici, vos rendements dépendent uniquement de trois facteurs : l’émission du prêt, le calendrier de remboursement contractuel, et la solidité de l’emprunteur. Lorsque vous investissez via des plateformes de crowdlending (P2P) à l’image de Maclear, la plateforme joue le rôle d’intermédiaire entre vous et la PME. Votre performance est directement liée à l’activité économique réelle de l’entreprise.
C’est un modèle basé sur les flux de trésorerie contractuels. De plus, de nombreux prêts intègrent des garanties (collatéraux) pour sécuriser vos fonds. Résultat ? Le crédit privé traverse l’été sans sourciller, totalement imperméable à la baisse de la liquidité des marchés publics.
Le bilan : Quel placement choisir pour passer un été serein ?
La sensibilité estivale varie fortement d’un placement à l’autre :
- Les dépôts bancaires y sont insensibles, mais restent soumis au risque de baisse des taux de la BCE et sont inférieurs à l’inflation.
- Les obligations européennes affichent une sensibilité modérée : le manque de liquidité en juillet/août peut dégrader la qualité d’exécution de vos ordres et accentuer de faibles mouvements de prix. Mais attention au vue de l’endettement croissant des Etats européens.
- Le crédit privé (dont le P2P) est le grand gagnant de l’indépendance saisonnière. Les gains sont fixés dès le départ par contrat, indépendamment de la météo des marchés boursiers.
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